2020年8月18日，被称为“乳酸菌第一股”的均瑶健康（605388.SH）正式在上海证券交易所挂牌上市。据悉，均瑶健康首次公开发行不超过7000万股，股票发行价格为13.43元/股，此次IPO拟募集11.99亿元，将用于均瑶大健康饮品湖北宜昌产业基地新建年产常温发酵乳饮料10万吨及科创中心项目、均瑶健康饮品浙江衢州产业基地扩建年产常温发酵乳饮料10万吨项目，以及均瑶健康饮品品牌升级建设项目。

对于公司上市后的发展目标，均瑶健康董事长王均豪先生对《红周刊》表示：“我们一直围绕着做百年老店，做良品产品，这是我们公司的文化核心，未来，我们将努力把公司的含乳饮品打造为含乳饮品行业第一品牌。”

常温乳酸菌市场处于黄金期 公司盈利能力持续增强

据国际经验，在人均GDP处于2000-5000美元阶段时，服装消费、肉制品、蛋白产品消费潜力随着经济增长提升最大；当人均GDP提升至5000-10000美元阶段，包括乳制品、健康食品饮料、汽车、电子产品及美装护肤产品等消费潜力逐步打开；人均GDP上升到10000美元以上时，对基础食品和蛋白补充的需求从“量的增长”变为“质的提升”，消费量或将减少，但对品质要求明显提升。而据国家统计局统计公报显示，2019年我国全年人均GDP已经达到了70892.00元（约合10276.44美元），包括含乳饮料在内的具有营养、健康概念的新型功能饮料和高端饮品日益受到大众欢迎，使得我国乳酸菌饮品市场成功进入快速增长模式，据招股说明书显示，2015年到2019年乳酸菌饮品一直保持着11.2%的平均复合增长率，2019年其市场规模达364.8亿元，预计2024年将达到近500亿元。其中，均瑶健康主打的常温乳酸菌饮品的市场增长速度比整体乳酸菌饮品还要快，根据欧睿国际数据显示，2015年到2019年国内常温乳酸菌饮品市场规模从77.2亿元增长至148.8亿元，复合增长率高达17.8%，预计到2024年常温乳酸菌饮品市场规模将达到211.9亿元左右，未来有望占据整个乳酸菌市场的“半壁江山”，这表明常温乳酸菌饮品产业已成功进入并正处于黄金发展期。

据了解，当前常温乳酸菌饮料市场已经有100多个大大小小的品牌，而均瑶健康的市场占有率则一直稳稳位居前三甲，据欧睿国际数据显示，2019年在中国大陆常温乳酸菌饮品市场按零售额统计的销售额中，均瑶健康排名遥遥领先，市场占有率约为15.1%。近几年随着常温乳酸菌饮品市场规模的不断扩大，再加上均瑶健康不断提高产能和开拓新市场，其业务规模持续放大，业绩更是连年大增，2017年到2019年公司营业收入分别达到了11.46亿元、12.87亿元和12.46亿元，同期主营业务收入占总营收比例平均高达99%。招股说明书显示，公司主营业务收入主要为乳酸菌系列饮料的销售收入，其中，“味动力”系列乳酸菌饮品（瓶装）的销售收入2017年到2019年分别达到了111727.26万元、124124.76万元和111418.18万元，占主营收入比例平均高达95%左右，贡献突出，是均瑶健康名副其实的核心产品。对此，王均豪对《红周刊》表示，“少而精的产品系列一方面保证了均瑶健康提高生产效率、降低成本、强化管理及推广效果，另一方面更持续提升了产品的竞争力，便于公司在已有领域进一步深耕与拓展。”

另外，据招股说明书显示，2017年到2019年均瑶健康的净利润分别达到了22401.20万元、25341.10万元和29480.20万元，复合增长率高达14.72%，同期，公司经营活动产生的现金流量净额也分别高达28231.63万元、39163.82万元和35324.30万元，累计经营活动产生的现金流量净额是净利润的1.33倍，据公司招股说明书显示，主要原因是均瑶健康对经销商采用“先款后货”的销售结算模式，对原材料供应商主要采用“先货后款”的结算模式。一系列优异的财务数据正充分表明，均瑶健康的现金流状况及盈利质量都非常好，侧面反映出公司在市场中及整个产品供应链上都牢牢占据着主导地位。

产品线不断拓宽 力争复制一个又一个“蓝海”单品

据公司招股说明书显示，均瑶健康成立时控股股东为均瑶集团有限公司，而均瑶集团有限公司自90年代设立起就进入了乳制品及含乳饮料行业，并逐渐成为这一行业中知名品牌，是国内最早开发和生产塑瓶长效灭菌奶的企业之一。到了1998年，均瑶健康的前身均瑶集团乳品有限公司正式成立，其继承了集团乳制品及含乳饮料业务，开始专门从事乳制品及含乳饮料的研发、生产与销售。2011年均瑶健康开始战略进入常温乳酸菌饮品市场，其后相继推出了“味动力”常温乳酸菌系列产品，时至今日，可以说其对我国消费者消费习惯的培育以及对国内常温乳酸菌市场的兴起都做出了巨大贡献，因此自身也成为了常温乳酸菌饮品行业有目共睹的先驱者。如今，经过多年的市场耕耘和不断创新，均瑶健康在消费者心目中已经形成了很高的知名度、美誉度和忠诚度。且值得一提的是，面对2020年的疫情突然爆发，均瑶健康毫不犹豫地为疫情捐赠了约为6000万元的物资，主要用于全国新型冠状病毒肺炎疫情防控工作，这一举动极大地彰显了其品牌的社会责任感，从而进一步赢得了众多终端消费者的好感。

为了持续扩大品牌影响力和持续巩固市场主导地位，更为了满足现代消费者多样化的消费需求，近年来，均瑶健康秉持着“弘扬健康饮食，引领良品升级”的发展理念，着重对其核心产品进行了升级，并适时推出了二代果汁及乳品双发酵“味动力”乳酸菌饮品系列，此举大力提升了公司核心产品的品质及口感。与此同时，均瑶健康还根据市场情况不断推出了多款新产品，招股说明书显示，2017年均瑶健康推出了“体轻松”系列草本植物饮料及“奇梦星”系列乳酸菌饮品等；2018年又推出了“均瑶”甜牛奶乳饮料等；2019年还重新推出“沁”沁饮乳味饮料、“均瑶”6种坚果植物蛋白饮料和“味动力”益生元牛奶饮品。可以看到，均瑶健康的产品线正在不断丰富，其“品牌群”阵营也在不断扩张，据了解，其2017年推出的“奇梦星”系列乳酸菌饮品销售收入已实现了大幅增长，同比大增387.13%。而重新推出的“均瑶”6种坚果植物蛋白饮料、“味动力”益生元牛奶饮品等产品也正在逐渐成为公司新增的盈利增长点。

“2011年我们开始培养常温乳酸菌这只单品，并走向成功、进入蓝海，所以我们有打造蓝海商品的成功经验，这个经验是非常有价值的，未来大概3~5年我们会去复制这个成功模式，就是自己复制自己的模式，对此我觉得是很有信心的。”对于公司品牌相关多元化发展的未来前景，王均豪表示，“而且，接下来我们仍然会在健康饮品上下功夫，形成多元化，从一个商品形成多个单品，最终形成一个大健康饮品的群集。”

品质管控经验成熟 募集资金加大自有产能

当前，我国政府对食品安全日益重视，消费者的食品安全意识和权益保护意识也在逐渐增强，这使得食品安全已经成为所有食品企业的“生命线”。对此，王均豪信心满满地讲到，“我们在做牛奶的时候，很早就积累了很丰富的经营和团队，同时，我们在二十多年前就已经开始跟国际相关机构合作，公司团队还集体到国外专门培训了牛奶的生产管理，并得到了质量控制方面的权威认证。而且，我们时刻谨记质量没有控制好会让公司一夜垮掉的严重性，并把这种理念贯彻下去，这也是我们在行业几十年都没有出过食品安全问题的根本原因所在。”

据了解，考虑到物流便利等因素，均瑶健康所在行业普遍进行多生产基地的分散性布局，选择在消费集中区域建立工厂，或就近委托加工厂代工的方式进行生产，均瑶健康亦如此，在这种情况下，如何保证产品的高品质成了对企业品控能力的考验，“我们94年就开始做牛奶，从饮料角度来说，牛奶是最难做的，质量也是最难控制的，所以我们有了做牛奶的经历再做常温乳酸菌饮料相对更容易，对于乳酸菌饮品的质量把控相对于我们来说就是一个大优势，所以你看我们的产品也确实是质量都很好。”王均豪自豪地表述道。

即便拥有丰富、成熟的品控经验，均瑶健康仍在努力提升产品自产比例，据公司招股说明书显示，其将以此次上市为契机，公开发行的募集资金投资于两个基地的生产建设项目，随着两个基地的落成，均瑶健康不仅将突破现有规模瓶颈，更将通过加大自产比例对部分代工厂进行产能替代。对此，据王均豪透露，“此次募集资金还将购买一些国际领先的设备，从而改变灌装方式，使得公司产品的品质更高、风味更好，同时公司自动化程度也会更高，生产效率也更高，这意味着公司将因此实现一个全面的提升。”基于此，我们相信，通过本次募集资金投资项目的实施，均瑶健康将进一步实现品牌影响力的不断提升、经营规模、市场占有率的持续扩大，以及综合竞争实力、行业地位的不断巩固。